“《经济哲学》六十三”

第一篇微观经济学批判

第十四章，资本主义市场权力

第10节，汇率决定权

二、目前存在的五种汇率模式

3、人民币汇率模式、价格双轨制

通常的观点认为，美国被迫人民币升值是由于中美两国的贸易不平衡，即美国对华巨额贸易赤字。 那么，请在这里简单地拆解一下，看是不是这次的事。 第一、过去十年，人民币对美元升值幅度累计超过30%。 然而，人民币如此大的升值幅度，非但没有减少美国对华贸易赤字，反而使美国对华贸易赤字持续突破新高。 因此，之所以出现这个结果，第二，是因为过去十年，中国向美国出口的支出品价格平均超过了30%。 这个跌幅正好抵消了人民币升值给美国顾客带来的经济损失。 也就是说，人民币升值并未影响美国顾客对中国产支出品的诉求。 第三，既然人民币升值没有导致美国日用消费品市场的通货膨胀，我们就要追问这部分通货膨胀去了哪里。 答案相当确定。 这部分通货膨胀由于人民币内部贬值、中国多年员工加薪、社会福利缺失等问题，实际上被转嫁到了中国客户和中国劳动者身上。

这些问题美国都相当清楚，但美国为什么一直要求人民币对美元升值？ 要搞清楚这个问题，必须从交换收益、人民币价格双轨制、中金企业、中国出口公司、美元发行权五个方面共同论证。

一、交换收益与中国出口公司。 交换收益是指通过交换交易获得的收益。 掉期是指在外国汇市购买即期外汇，同时出售同一种货币的远期外汇，或出售即期外汇，同时购买同一种货币的远期外汇。 也就是说，在同一交易中将即期和远期业务合二为一，或者在一个业务中将贷款业务合二为一。 在掉期交易中，即期汇率和远期汇率之差，也就是水上涨，或涨或涨，被称为掉期汇率。 从这里可以看到，汇率不仅仅是汇率，而是差价。

虽然理论上解释说交换会受到一般人的喜爱，但是举一个例子就很容易理解了。 例如，一家中国企业向美国出口产品，价值100万美元。 双方约定3个月后结算，假设出口时人民币对美元汇率为7比1，也就是说，按照这个汇率，该公司可以从国内银行兑换700万人民币。 但是，3个月后，人民币对美元汇率上升至6比1，这家中国企业只能从中国银行兑换600万元人民币，这家企业损失了100万元人民币。 为了防止汇率风险，该公司向美国出口产品，购买了三个月的美元对人民币的汇率互换。 三个月后，当人民币对美元汇率上升到6比1时，该公司能用600万元人民币兑换100万美元。 表面上，这家企业的汇率损失被抵消了，但实际上，这家企业三个月前进行外汇互换交易时的人民币金额为700万元。 这意味着通过掉期交易，该公司从人民币升值中赚了16.66万美元。 也就是说，结算时该公司从中国银行获得了116.66万美元。

很多中国回国不明白中国产品在美国市场的价格比国内市场低30%，但是中国公司为什么不在国内销售，相反还要把产品出口到美国呢？ 因为，出口公司一是可以从掉期交易中获利；二是在人民币双轨制的情况下，美元的市场购买力大于人民币；三是可以从国家获得出口退税。 虽然有这三点好处，但尽管中国同类产品在美国市场的价格比在国内市场的价格低30%，出口公司仍然很高兴。

第二，人民币价格双轨制导致中国货币市场美元存款激增。

按照正常理解，由于人民币持续影响美元升值，中国货币市场的美元存款应该下降。 但事实恰恰相反，尽管人民币受美元升值影响，中国货币市场美元存款急剧增加，央行持续降低外汇存款利率，但美元存款增长势头依然不减。 因此，会产生这样的结果。 一是与出口公司追逐汇兑收益有关。 另一个与人民币价格的双轨制有关。 由于人民币内部持续贬值，美元自然受到储户的欢迎。 对中低收入家庭来说，当然感觉不到货币存款带来的收益变化，但对高收入和白领阶层来说，选择美元存款有特殊的意义。 因为高收入阶层和白领阶层有在海外打扫商品和花同样多的钱的能力。 在海外市场和香港市场，这就是中国高收入阶层和白领阶层热衷于美元存款的理由。

中国货币市场上美元存款激增，意味着中国将不得不越来越多的实物或黄金与联邦储备系统理事会互换印制的几美分美元钞票，美国当然希望人民币升值幅度越大越好。 美元对其他国家来说是硬通货，但对美国来说是废纸。 必要时，联邦储备系统理事会和美国的大企业会发行。 所以，我们用这些美元去美国清理东西，会让美国吃大亏。 如果你真的这么想，那就大错特错了。 首先，美国的高科技产品不会随便卖。 手上的美元再多也没用。 其次，你在美国能买到的东西90%是中国制造的，美国企业用纸片从中国企业那里换来了这些产品，不管你买了多少，美国企业都不会有任何损失。 本书在货币发行权一节中有详细分析，但美国大企业拥有货币发行权。 也就是说，你用自己的血税从美国企业那里买了很多美国企业用纸片从中国骗来的产品。 再次，买多了在海关要交税。 是的，美国农产品可以自由购买，但是买多了，你自己的农民还没活下来。 不要说美国农产品的转基因问题。

第三，中国纷纷增持美国国债也与国债互换有关。

央行向中金企业认购境外国债和企业债券的业务，人民币美元升值幅度越大，中金企业获得的美国国债掉期收益越大。 人民币升值使中国的美国金融资产大幅缩水，但缩水部分由国家清算，中金企业可以不承担很小的责任。 对中金企业来说，人民币对美元升值无异于给他送钱。 因此，中金企业对人民币升值表现出极大的热情，动员一切关系帮助美国游说中国政府。 虽然近年来有人强调，中国购买美国国债是因为美国政府不断施压，但本书可以确信，中国自己购买的，与美国政府没有一分钱的关系。 而且，中国的金融精英很清楚美国政府没钱。 买的话就像肉搏打狗一样，但他们不仅要买，还必须不断买。

如果人民币内外同价，中国产品内外同价，如果能做到以上两点，美国不仅会逼人民币升值，还会逼人民币贬值。 由于以上条件成立，只有在人民币贬值的情况下，中国人民为了保值，才会大量购买美元存入中国银行。 上世纪八、九十年代正是这种情况。

基本上，人民币汇率的高低不是美国政府施压的结果，而是中国的货币政策和对出口公司的优惠政策造成的。

4、产油国汇率模式、石油期货

对世界主要产油国来说，比起油价波动带来的得失，外国汇市投机炒作对汇率的影响几乎可以忽略不计。 或者，产油国很在意在华尔街石油期货市场的炒股行情。 特别是阿拉伯产油国、俄罗斯和委内瑞拉依靠石油出口带来的收益。 如果油价高了，单位数量的石油可以从外部换成越来越多的商品。 因此，对世界主要产油国来说，油价就是汇率。 影响国际油价走势的因素不仅仅是石油期货的一个方面，比如美国的战术石油储备、世界经济状况、欧佩克、阿拉伯地区的稳定状况等，但从微观层面来看，石油期货随时都是影响国际油价的最重要因素。 因为，无论是世界经济处于衰退期，还是世界经济处于扩张期，石油期货的炒作都从未停止过。

5、越南汇率模式，热钱支配

资本进出不受限制的快速发展中国家，属于越南汇率模式，由国际炒股者决定汇率，或热钱操纵汇率。 例如越南这样的国家，由于经济规模小，市场容量有限，为了维护货币的国际尊严，不能发行许多货币。 因此，如果有200亿美元的热钱，短期内购买越南盾将对越南货币市场造成毁灭性的冲击。 越南政府要么将越南盾汇率翻番，以缓解市场货币供应紧张局势，要么大幅加息。 大量增印纸币可以不使越南盾上升，但物价上升也就是导致通货膨胀，劳动者阶层财富减少，社会贫富阶层两极分化现象加剧，越南盾的汇率倍增，从而抑制热钱购买越南盾的欲望 事实上，在属于越南汇率模式的国家，如印度、巴西和韩国，这两种现象并存。 如果这种情况持续快速发展，可能用不了五年，但这些国家将爆发下一次金融危机。

三、如果美元不再享有特权

2008年的美国金融危机冲破了全球经济泡沫，但实际上，美国金融危机只冲破了泡沫的一部分，如果用黄金计算全球经济总量，可能不到现在的60%。 自1972年5月芝加哥商业交易所发布外汇期货合约后，世界经济出现泡沫化趋势，在呼吁资产金融化和资源化后，经济行为的性质完全变异，不再是以前流传下来的意义上的生产和费用，而是单纯追求gdp的数字游戏。 例如，职务名称的买卖、学位的买卖、资格证的买卖、运营证的买卖、社会声望和性交易的买卖、精神按摩、选手转会、各种各样的生意等，吐痰、乱扔垃圾、乱丢招牌 也就是说，在所有的商业交换行为中，至少有50%不是与实物诉求相关的交易，而是与心理诉求、政治诉求、名誉诉求、资格诉求、自由诉求、权力诉求、社会关系诉求等非实物诉求相关的交易。 从人类学上讲，个人诉求可以分为本能诉求、精神诉求、存在感诉求、社会关系诉求五大类，各大门类诉求包括许多子门类诉求，子门类诉求由许多具体诉求构成。 在这些具体指控中，只有大约一半的指控属于实物指控，另一半的指控不属于实物指控。 在资产金融化和诉求资源化之前，非实物诉求不需要用钱来满足。 因为，这些控诉不会产生gdp。 但是，目前这些指控必须通过商业交换来满足。 因为，这些诉求成为了推动gdp增长的因素。 如果美元不再受到世界贸易结算货币的待遇，美元支配的资产的金融化和诉求的资源化也将结束。 换言之，经济行为今后将回归本来的样子——生产和费用，任何与实物诉求无关的诉求，大部分都不需要花钱购买。 因此，目前由这些诉求引起的商业交换带来的gdp也将消失。 二战前，世界经济基本上是这样的。 gdp没有一点水分，各国货币的购买力如实地反映了各国的生产力。 尽管美国是世界最大的经济大国，却不敢乱发钞票。 如果不这样做，会导致国内的通货膨胀，但不会给其他国家带来负面影响。 因为汇率真实地反映了各国货币的实际价值。

悲观主义者认为，如果美元失去特权，世界将陷入大混乱。 本书认为，像中国、俄罗斯这样的证券市场不发达的经济板块，短期内资产只会大幅减少，但货币的购买力空会提高，因此社会决不会动乱。 在欧美这样证券业高度发达的国家，空前的灾难，其中美国证券市场至少萎缩了90%，90%的交易品种不复存在。 在资本家靠金融业敛财、国民靠金融业分红的国家，证券市场崩溃后，数不清的公司倒闭，大部分美国中产阶级一夜之间变穷，国家必然陷入零散状态。

本文：《“《经济哲学》六十三”》